PD/DD (Piyasa Değeri/Defter Değeri) oranı, bir şirketin piyasa değerinin özkaynak defter değerine bölünmesiyle bulunur; piyasanın şirkete, kayıtlı net varlığının kaç katı değer biçtiğini gösterir.
PD/DD (Piyasa Değeri/Defter Değeri) oranı, bir şirketin piyasa değerini defter değerine bölen bir değerleme ölçüsüdür. Piyasanın şirkete, kayıtlı net varlığının kaç katı değer biçtiğini gösterir.
F/K kâra odaklanır; PD/DD ise varlık tabanına bakar. Bu yüzden ikisi birbirini tamamlayan göstergelerdir.
PD/DD oranı nasıl hesaplanır?
Formül basittir: piyasa değeri ÷ özkaynak. Piyasa değeri, hisse fiyatı ile pay adedinin çarpımıdır.
Özkaynak ise varlıklardan borçlar düşülünce kalan defter değeridir. Örnek olarak, piyasa değeri 800 milyon TL, defter değeri 1 milyar TL olan bir şirkette oran 0,8 olur. Bu, piyasanın defter değerinin altında değer biçtiği anlamına gelir.
PD/DD oranı neyi anlatır?
Oran 1,0'ın altındaysa şirket, defter değerinin altında işlem görür. 1,0'ın üzerindeyse piyasa, defter değerinin üzerinde değer biçer.
Defter değerinin altında işlem görmek tek başına bir sonuç taşımaz. Piyasa, şirketin gelecekteki kârlılığını zayıf gördüğü için de düşük değer biçiyor olabilir. Bu yüzden oran, özkaynak kârlılığı (ROE) ile birlikte yorumlanır.
Sektöre göre PD/DD nasıl değişir?
PD/DD sektörler arasında ciddi biçimde değişir. Banka ve sanayi gibi varlık-yoğun sektörlerde genellikle düşüktür.
Marka ve teknolojinin ağır bastığı sektörlerde ise yüksek olabilir; çünkü marka ve patent bilançoda tam yansımaz. Güncel oranları görmek için SISE, EREGL ve GARAN sayfaları karşılaştırılabilir.
PD/DD oranının sınırları nelerdir?
Defter değeri muhasebe kurallarına dayanır. Şirketin gerçek ekonomik değerini her zaman yansıtmaz.
Yeniden değerleme ve amortisman politikaları defter değerini oynatarak oranı dönemden döneme değiştirebilir. Maddi olmayan varlığı yoğun şirketlerde defter değeri düşük göründüğü için oran olduğundan yüksek çıkabilir. Bu yüzden PD/DD, F/K ve kârlılık oranlarıyla birlikte okunur.
F/K ile PD/DD birlikte nasıl okunur?
İki oran birlikte daha eksiksiz bir resim verir. Düşük PD/DD ile yüksek özkaynak kârlılığı, varlıkların verimli kullanıldığına işaret edebilir.
Düşük PD/DD ile zayıf kârlılık ise piyasanın temkinli olduğunu gösterebilir. Bu ilişkiler kesin sonuç değil, yorum çerçevesidir; nihai değerlendirme şirketin tüm finansal görünümüyle yapılır.
PD/DD ile ROE birlikte okunurken matematiksel bir bağ vardır: ROE, net kârın özkaynağa oranıdır ve özkaynak aynı zamanda PD/DD'nin paydasını oluşturur. Bu nedenle benzer PD/DD seviyesindeki iki şirketten ROE'si yüksek olan, özkaynağını daha verimli kullanıyor demektir. Bu çerçeve tek bir orana bakıp sonuç çıkarmayı önler; oranlar her zaman aynı sektör içinde ve birkaç dönem boyunca karşılaştırılır.
Bu yazı yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım danışmanlığı değildir.